Feindliche Unternehmensubernahmen

Feindliche Unternehmensubernahmen Synopsis

In der Theorie der Unternehmung wird die Frage, wie gesichert werden kann, dass Manager von Kapitalgesellschaften im Interesse der Aktionaere handeln, dauerhaft diskutiert. Feindliche Uebernahmen sind ein Instrument, das insbesondere in den USA eingesetzt und theoretisch behandelt wird. In Deutschland werden hostile takeovers dagegen kaum beobachtet und in der Literatur selten aufgegriffen. Diese Arbeit ist ein Beitrag, diese Luecke zu schliessen. Es werden zwei Fragestellungen behandelt: Wie beeinflussen Uebernahmen das Managerverhalten, und funktioniert der Sanktionsmechanismus feindliche Uebernahme auch, wenn sich Aktionaere als Trittbrettfahrer verhalten? Zur Beantwortung der ersten Frage wird versucht, die Anreizeffekte einer Uebernahmedrohung abzuschaetzen und mit anderen Kontrollmechanismen zu vergleichen. Es wird geprueft, ob Uebernahmen den Planungshorizont verkuerzen. Mittels spieltheoretischer Ueberlegungen wird im zweiten Teil untersucht, wann effizienzsteigernde Uebernahmen scheitern, wenn Aktionaere auf die Wertsteigerung spekulieren.